【编者按】AI狂潮席卷全球，科技巨头们豪掷千金的“军备竞赛”已持续两年。当资本如潮水般涌入人工智能基础设施，一个尖锐的问题正浮出水面：巨额投入何时能转化为真金白银的回报？本周，以meta、微软、特斯拉为首的“科技七巨头”将拉开财报季序幕，交出关键答卷。投资者耐心正在消磨，市场波动暗流涌动。一边是AI支出预计突破2.5万亿美元的惊人数字，一边是盈利路线图的模糊不清。这场关乎未来科技格局的豪赌，究竟会催生新一轮增长奇迹，还是演变为泡沫破灭的前奏？让我们透过财报数据，窥探AI盛宴背后的资本真相。
在人工智能基础设施支出经历爆发式增长的一年之后，审视的目光正转向处于AI热潮中心的公司们，关注其投资回报。
其中三家公司——meta、微软和特斯拉——将于周三公布第四季度业绩，拉开本轮财报季的序幕，随后投资者的焦点将在周四转向苹果。同为“科技七巨头”的Alphabet和亚马逊将于下周公布业绩，而芯片风向标英伟达定于下月末发布财报。
商业与技术洞察公司高德纳的数据预测，今年全球AI支出将超过2.5万亿美元，同比增长44%。预计今年全球AI基础设施支出将增加4010亿美元，至超过1.3万亿美元。
本周的财报季将让投资者有机会聆听科技巨头高管们的说法，而一些最核心的问题将聚焦于实现盈利的路线图。
波士顿Andersen Capital Management创始人彼得·安德森表示：“过去两年，该领域的资本支出数额惊人。”
“投资者一直很有耐心，但我希望投资者的耐心会逐渐减少，因为已经花了这么长时间，却还没有人真正具体展示过这如何与利润增长挂钩。”
事实上，强劲的盈利对投资者而言可能还不够好。meta股价自去年10月公布强劲业绩以来已下跌约12%，此前投资者似乎对该公司将资本支出预测从660亿美元上调至700亿至720亿美元之间感到犹豫。
当时并非只有这一家公司上调了预测。亚马逊将其2026年AI支出预测从1180亿美元上调至1250亿美元，而Alphabet和微软也预告将增加支出。
尽管如此，分析师预计这些公司还将承诺更多资本支出。根据高盛去年12月发布的分析报告，华尔街分析师估计超大规模云计算公司2026年的资本支出将达到约5270亿美元。
Easterly EAB Risk Solutions全球宏观策略师阿尼姆·霍尔泽表示：“我们不一定在关注资本支出是否会缩减。我认为，就即将到来的支出而言，资本支出已经根深蒂固且相当稳固。”
“现在你将开始看到收入将如何产生。这将如何影响资本回报？”
自上次发布财报以来，科技公司已宣布了一系列重大消息。
谷歌和Anthropic宣布了一项云合作伙伴关系，预计到2026年将提供超过一千兆瓦的AI计算能力。英伟达和微软与Anthropic签署了价值数十亿美元的协议。而苹果最近宣布选择谷歌的Gemini AI模型为Siri提供支持，这使其母公司Alphabet市值突破了4万亿美元大关。
讨论也将开始转向这些科技巨头将如何从宣布大型数据中心项目转向实际建设。
“我们认为，围绕这一点的框架必须开始搭建起来，”霍尔泽先生说。
投资者如何消化这些报告，很可能在已经经历一波波动的市场中引发大幅震荡。
由于“科技七巨头”约占标普500指数权重的三分之一，它们的表现可能决定更广泛指数的走势。这一点在最近周二就有所体现，当时科技股帮助标普500指数创下历史新高。
微软股价收盘上涨超过2%，至每股4480.58美元，而meta和Alphabet股价均收涨。更广泛的标普500指数收盘报6978.60点，创下收盘新高。
然而，问题仍然存在：本周的业绩是否足以让华尔街摆脱低迷？在美国前总统唐纳德·特朗普对欧洲发出关税威胁之际，美国市场正面临波动环境。
安德森表示，考虑到特朗普政府对贸易伙伴加征额外关税的行为反复无常，关税环境是一种“无法分析的局面”。
“这确实造成了大量表面的不稳定，但黄金价格的飙升也证明了这一点。投资者似乎正在离开美国国债，转而投向黄金，”安德森说。
市场还将面临美联储即将做出的利率决定、美元走弱以及政府关门威胁的考验。
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