自去年9月以来，英国央行(Bank of England)的下一步利率举措首次出现了真正的不确定性。
货币政策委员会(MPC)将于下周四召开会议，市场认为降息的几率约为40%。
有足够的证据表明通货紧缩有理由降息。同样，更鹰派的成员也可以合理地辩称，利率需要再维持一段时间。
那么，什么因素会影响利率制定者的决策呢?
通货膨胀
今年5月，整体通胀率自2021年7月以来首次降至2%的目标水平，此前该水平在2022年秋季曾达到11%以上的峰值。
在俄罗斯入侵乌克兰后，全球能源市场恢复正常，能源价格不断下跌，食品通胀也大大降低，这使得通胀方面的进展相对较快。
英国央行(Bank of England)预计，总体通胀率在今年年底前将略有上升，但不会接近去年的峰值。由于通胀可能保持在或接近目标水平，市场预计在不久的将来会降息。
服务的通货膨胀
尽管通胀已回落至目标水平，但服务业通胀仍令人担忧地持续存在，而且尚未显示出正常化的迹象。最新数据显示，6月份通胀率仍停留在5.7%。
利率制定者将服务业通胀视为衡量国内通胀压力的良好指标，因为它包括许多对国内消费者最重要的部门，如娱乐和度假支出。
早在今年5月，英国央行(Bank of England)就曾预测，服务业通胀率本应降至5.3%，这意味着服务业通胀率远高于利率制定者的预期。这是一个值得关注的问题。
工资增长
另一个令英国央行头疼的问题是工资的顽固增长。与服务业通胀一样，最新数据显示，薪资年增长率为5.7%。
尽管这一数字低于去年夏季接近8%的水平，但仍接近通胀率维持在2%的水平的两倍。
强劲的工资增长可能会导致服务业的粘性价格压力，因此，在工资压力仍然如此强劲的情况下，货币政策委员会成员可能会对降息持谨慎态度。
国内生产总值
今年以来，日本经济表现轻松超出预期，第一季度增长0.7%。在这种强劲表现的背景下，许多经济学家提高了对今年剩余时间的预测。
然而，强于预期的增长可能会使平衡倾向于8月份的停滞，因为经济增长似乎达到或接近其潜在产出。这可能会给价格带来一些上行压力。
在经济以近两年来最快的速度增长之际，降息的紧迫性也有所降低。
失业
失业率已连续4个月上升，从2023年底的3.8%升至4.4%，这意味着新增19万人失业。
失业率上升迟早会影响到工资增长，因为就业竞争会更加激烈。有迹象表明这可能正在发生。
英国央行的一项调查也显示，企业预计未来一年工资增长将放缓。预期工资增幅从4.1%小幅降至4.0%，是自2022年5月提出这个问题以来的最低水平。
服务业生产者价格
前瞻性指标还显示，未来几个月服务业通胀可能下降。英国国家统计局一项调查显示，服务业企业转嫁成本的比例从第一季度的3.7%降至第二季度的3.1%，表明企业正在消化更高的成本。
英国国家统计局首席经济学家格兰特?菲茨纳(Grant Fitzner)表示:“如果通常的相关性成立，那么你可以预期，未来几个月服务业CPI也会下降。”
因此，尽管服务业通胀和工资增长都过热，但有充分理由认为它们将很快回落。利率制定者是否需要更多的证据还有待观察。
