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美联储在周三结束今年最后一次会议时降息几乎是板上钉钉的事。
通胀大幅降温，给美联储官员提供了再次降低借贷成本的空间。目前的借贷成本已经严重打击了楼市和建筑业，并抑制了低收入消费者的支出。
但此后央行的行动就不那么确定了。原因如下:
就业市场更加健康，通胀也比一些央行官员在9月份降息时所认为的更为持久
两年半以来首次下调利率。当选总统特朗普严厉的移民限制和大幅提高关税的计划，加上减税和放松管制，可能会重新引发通货膨胀。美联储的政策制定者并不确定理想的利率水平
利率既不会阻碍也不会加速经济增长
的经济增长。
底线是：2025年的利率下降幅度可能不会像华尔街预期的那么大。
消息：根据CME FedWatch追踪的利率期货价格，投资者认为美联储周三降息25个基点的可能性超过90%。
此举将使联邦基金利率保持在1%
大约4.3%，比9月份下降了整整一个百分点。
重要原因：美联储官员正在谨慎行事，寻求延续迄今为止的软着陆：成功遏制通胀，同时避免出现扼杀就业的衰退。
失业率从年初的3.7%上升到上个月的4.2%。但美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月表示，劳动力市场“状况稳固，已经从几年前明显过热的状况冷却下来”。
他说，经济“没有发出任何我们需要急于降息的信号”。
但是，消费者借贷利率仍然居高不下。
根据mortgage News Daily的数据，30年期抵押贷款的平均固定利率上周收于6.95%。这比美联储开始放松利率之前高出近一个百分点。
利率压力来自两个可能导致通胀升高的因素：强于预期的经济增长，以及投资者对特朗普政策对价格影响的担忧。
正如我上个月写的那样，特朗普和鲍威尔可能会发生冲突，除非利率迅速下降，这是当选总统在竞选期间承诺的。在特朗普的第一个任期内，联邦基金利率平均为1.8%。
接下来会发生什么：根据彭博社（Bloomberg）追踪的预测中值，预计美联储明年将降息0.75个基点。
但周三美联储官员公布最新季度经济预测时，前景可能会发生变化。
今年9月，他们预计2025年将降息整整一个百分点。
波士顿联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Boston）前行长埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）认为，美联储明年只会降息0.5个百分点，“反映出人们对9月会议上进一步通胀进展可能低于预期的担忧。”
罗森格伦还认为，美联储本周应保持利率稳定。他列举了三个原因：物价涨幅远高于央行2%的目标；特朗普潜在的通胀政策；股市“活跃”，“表明货币政策可能不像美联储认为的那么紧”。
最后的想法：2008年金融危机之后，每个人——消费者、企业和投资者——都习惯了超低利率。
然后是大流行和通货膨胀，美联储将借贷成本提高到了20年来的最高点。
随着美联储寻求为经济设定一条可持续发展的道路，廉价资金的日子显然已经结束。目前尚不清楚的是，新常态可能是什么。
您可以通过larry.edelman@globe.com与拉里?埃德尔曼联系。
