Spruce Point资本管理公司发布了一份报告，对专门从事基础设施和道路建设的公司Construction Partners Inc（纳斯达克股票代码：ROAD）表示强烈卖出研究意见。
报告显示，Construction Partners正面临诸多压力，这些压力可能会影响其财务稳定性和股票价值。
该投资公司的分析表明，Construction Partners在实现有机收入增长方面遇到了挑战，并且正在处理积压质量下降的问题。此外，报告还指出了资本回报率的下降和自由现金流转换的问题。
根据《信息自由法》的要求，Spruce Point提供的证据表明，Construction Partners的最大客户佛罗里达州交通部在2024年减少了约22%的合同授予。
考虑到这个客户对公司运营的重要性，这对公司来说可能是一个重大挫折。
该报告还对Construction Partners最近通过收购孤星铺路（Lone Star铺路）向德克萨斯州扩张的成功表示怀疑。与该公司对此次收购的积极描述相反，Spruce Point的调查结果表明，新增加的部分可能没有预期的那么有益。
此外，Spruce Point还对Construction Partners的估值提出了担忧，认为其存在企业价值误判、总持股量不足以及透明度不高的问题。这家投资公司还质疑该公司利润率的可持续性。
根据分析，Spruce Point认为Construction Partners的股价可能面临35%至50%的长期下行风险。这一观点是基于公司的调查结果，并代表了股票价值的重大潜在下降。
更新：作为对Spruce Point简短报告的回应，Construction Partners发表了以下声明：
“Construction Partners, Inc.是一家垂直整合的民用基础设施公司，专门从事整个阳光地带当地市场的道路建设和维护。我们感到自豪的是，在我们的2024财年，我们的收入同比增长17%，净收入增长41%，调整后息税折旧摊销前利润增长28%，我们的积压订单增长到创纪录的19.6亿美元。我们相信，我们的公司已经做好了持续增长和创造价值的准备。
我们注意到了Spruce Point资本管理公司今天的报告，这是一家以牺牲股东利益为代价寻求利润的知名卖空机构。很明显，卖空者做了大量虚假陈述，并故意试图误导市场。我们强烈驳斥报告中的断言。
值得注意的是，该报告称，我们最近收购的德州平台公司Lone Star pave在过去的24个月里没有获得任何主要合同，而事实上，该公司在过去的24个月里获得了35份主要的TXDOT合同，收入约为1.97亿美元。此外，关于我们的佛罗里达交通部（FDOT）奖励在2024年下降的指控是严重夸大的，并且忽略了使用州和联邦资金的城市，县和其他公共项目的影响，这些项目使佛罗里达成为一个得到良好支持和不断增长的市场。我们认为，这些明显的错误表明，我们对我们的业务、我们的行业和我们的市场存在根本性的误解，从而进一步削弱了卖空者报告的可信度。
Constructions Partners在我们的信息传递和公司战略上是一致的。重要的是，我们提供了详细的2025财年展望，显示了我们对公司持续增长和盈利能力增强的信心。我们坚信我们的公司、我们的商业模式以及持续发展业务和提高股东价值的能力。”
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