通货膨胀是一只特殊的野兽。几乎和消费者一样多。
2013年，我从雅典搬到了伦敦。当时，雅典的平均工资大约是伦敦的一半。在我的第一份英国工作中，我听到一些同事抱怨胡萝卜蛋糕的价格涨了10便士。我一辈子都无法理解，为什么欧洲最富裕的社会之一会在一块蛋糕的价格上精打细算。在希腊，这样的对话将是一种羞辱。我们按要求付款，否则就有可能显得很穷，我们还为谁来买单而争吵(这里有一些关于希腊违约的见解)。
然后我去了乐购。所有东西都便宜多了，即使我们把汇率差异考虑在内。在雅典，欧元的引入使物价上涨了近两倍。英国消费者似乎要保守得多，这影响了产品价格。
所以我学到了关于通货膨胀和经济的第一件事:地理位置很重要。一些对未来持乐观态度的消费者，比如美国人，可能会超支，刷爆信用卡。其他人可能不会花比他们拥有的更多的钱。
快进近十年。在过去的三年里，通货膨胀已经抬头并扰乱了全球经济。上周，美国通货膨胀率连续第六个月上升，截至3月份的一年中上升了3.4%。英国的数字略高于预期，3.1%似乎并不太离谱。这两个经济体都触及了通胀的“粘性”部分——服务业。这两个国家的失业率都很低，而且在劳动力市场灵活性方面有很多相似之处。两者的利率相似。美国央行官员表示，他们愿意在降息之前等待。英国央行(Bank of England)会效仿吗?毕竟，两家央行都不愿在三年内两次误判通胀。
我认为，美国与英国的通胀无关，因此，利率结果可能会大不相同。
首先，通胀的根源是不同的。在美国，疫情期间，政府向个人发放支票。在英国，政策制定者试图保护就业。这两波通胀浪潮都始于供应链混乱，然后才对劳资谈判产生影响。但在美国，流通中的货币数量呈指数级增长，使得需求侧通胀更加强劲。英国从未遇到过这样的问题。
此外，自2023年6月以来，美国的通货膨胀率几乎处于稳定状态，当时为3%。另一方面，自2022年底以来，英国的通胀一直在持续下降。4月份以后，能源价格上限将下降15%左右，价格压力应该会进一步减弱。
政策传导也很重要。在美国，银行发行30年期抵押贷款。在英国，大多数抵押贷款期限为2-5年。这意味着，在任何特定时刻，与人口比例相比，正在谈判的英国抵押贷款和再抵押贷款要多得多。因此，当利率上升时，伦敦感受到的政策影响要比纽约强烈得多。政策传导加快也是英国经济增长放缓的原因之一。
最重要的是，消费者的行为是不同的。在美国，信用卡和消费贷款拖欠呈指数级增长。在英国，这个数字非常接近平均水平。因此，当美国消费者不愿为自己的舒适程度讨价还价时，他们的英国同行似乎更务实。
美国和英国的经济可能有着相似的通胀和利率数据，但却截然不同。因此，按理说，两家央行的降息决定也可能不同。美国的通胀似乎“卡住了”，而英国的通胀可能只是“卡住了”。
都是关于胡萝卜蛋糕的。
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